第一百二十二章 卖出比索（2 / 2）

在这种情况下。储蓄率下降就成了必然。虽然墨西哥银行在稳定汇率方面做得不错，但是这种汇率稳定政策是以牺牲对市场的充分反应作为代价的。此时，各大商业银行又突然开始大量放贷，尽管只是三月期，但这种反常的情况还是引起了央行工作人员的注意。

作为央行理事会的一名顾问，桑切斯的主要工作就是监控负责部门的异常动态，并在第一时间形成报告，送到行长的办公桌上。但他并不打算这么做，一来是包括中央银行行长、财政部长在内的一众政府高层正在博弈，相应的内容是在1994年12月1日前是否要将比索贬值，因为那一天新选举出来的总统赛迪略将成立新的政府。

现在虽然新政府已经上台，但刚刚执政没有几天，汇率政策自然还没有太大的改变，尽管新的政府倾向于实行浮动汇率政策，但是由于刚下台的萨利纳斯政府一派的意见占据了上风，因此此时墨西哥还是施行盯住美元的固定汇率制度。

在这种情况下，将再贴现市场的异常波动送到行长奥蒂斯的办公室，无异是忙中添乱，虽然桑切斯明白这不会是件小事，但是能坐到理事会顾问位置的他，显然明白孰轻孰重。

“先放一放吧！”桑切斯最终否定了年轻的分析员的提议。

……

不得不说，墨西哥这个国家对目前的经济形势还是有眼光独到的人，新总统赛迪略的幕僚就曾经在9月和11月两次建议现任政府下调比索利率，防止国际贸易中的经常项目逆差的进一步扩大，但是为了维持北美贸易区。萨利纳斯的内阁尤其是财政部长和央行行长断然否决了这个提议，使得墨西哥的固定汇率制度来到了一个极其危险的境地。

“钟先生，贷款方面都已经完成了！我们下一步的目标是？将这些资金投放到墨西哥国内？”两天后，在钟石的办公室内，马克西姆正一板一眼地汇报借贷墨西哥比索的情况。

在他看来，在这个时候兑换墨西哥比索是非常不明智的举动，因为墨西哥国内经济数据并不亮眼。虽然利率比较高，但是墨西哥这个国家非常不太平，在这一年当中甚至连总统候选人也被暗杀了。动荡的政局意味着资本市场的风险无限放大，虽然也意味着机遇，但是马克西姆并不认为这种机遇是好事。

“从今天开始，将这些墨西哥比索兑换成美元。每天至少兑换5亿美元，上不设置封顶。”钟石暗松了一口气，知道贷款的情况已经完成了，剩下的就是兑换的事情了。

85亿美元，换成比索在250亿以上，这么大一笔贷款，钟石足足用了15家商业银行。耗费了一个星期的时间才全部贷出来。在这个过程中，虽然贷款的行为并没有什么不妥，但是如此大规模的借贷必然会在短期内对市场造成冲击，如果监管部门发现出不对，及时采取什么措施的话，钟石精心设计的行为就会前功尽弃。

举个例子，如果墨西哥政府在这个时候宣布比索贬值，钟石就只能尽快地将这些比索以最快的速度投放到市场兑换成美元。然后在比索贬值的过程中还要把握好相应的进度，因为一旦历史进程改变，比索会跌到哪一步就不能预计，如果不能将相应的利息部分赚出来，钟石的这些资金就会面临亏损的危险。

虽然进攻固定汇率制是被认为风险最小、收益率最高的投资方式，但即便是这种投资模式，也存在不小的风险。尤其对头寸很大、持有时间较长的一方来说。因为头寸越大，意味着付出的利息就越多，如果最终进攻失败的话，那么在换汇过程中的损失、利息方面的损失都是相当巨大的。

当然。这种损失和收益比起来，是远远不成比例的，这也是为什么对冲基金、投资银行、商业银行等金融机构热衷于攻击固定汇率国家的原因。

虽然目前墨西哥对汇率制度有两种不同的看法，但是由于高利率政策，其国内的外资流入还是成正方向的，即流入和流出的美元资本之间还是存在盈余。除此之外，墨西哥银行还有数额高达数百亿美元的外汇储备，因此墨西哥政府并不担心国际游资的进攻。

对于钟石的决定，马克西姆已经隐隐地意识到了几分，他虽然经历过打击日本股市的战役，但是从来没有想过用一个基金的资金规模能够冲垮一个国家外汇体系，尤其是天域基金这个只有20多亿的资金规模。因此在答应一声后，就出去了。

钟石的后招当然不止这些，他要拉上大型的商业银行一起运作，否则以他一家之力，根本不能和墨西哥庞大的外汇体系相抗衡。想到这里，他拨通了杰瑞米的电话：“嗨，杰瑞米，我是天域基金的钟石。我需要你帮一个忙……”

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